если он предельно глубоко и точно проанализировал состояние и
перспективы компании, то само по себе это вовсе не гарантирует ему
получение ожидаемого результата. Причина такого положения дел
состоит в том, что всё случится как по писанному лишь при
естественном, рациональном развитии событий. Между тем, в реальности
на каждую ценную бумагу влияет огромное количество всевозможных
случайных, несистематических факторов, которые и составляют риски
инвестирования.
Самый главный из них, влияющий на все и вся (далеко не только
касаемо рынка ценных бумаг) - это так называемый страновой риск.
Такими словами называется риск, связанный с деятельностью
конкретного государства. У каждой державы существует свой страновой
риск, например, смены государственного строя. Кроме столь глобальной
возможности, есть и более простые: радикальное изменение законов,
например, может резко изменить всю экономическую систему
государства. К такого рода рискам относится также и возможность
заметного изменения налогового законодательства, и приход к власти
некомпетентного правительства, и банальная коррупция. В странах, у
которых шансы на такое развитие событий достаточно велики, можно не
ожидать, что стоимость ценных бумаг - неважно, государственных или
корпоративных - будет соответствовать стоимости аналогичных бумаг в
соседнем стабильном, устоявшемся государстве.
Следующим по важности является общеэкономический риск. Если взять
два государства с близким уровнем странового риска, то в таком
случае определяющим будет именно риск экономики каждого из
государств. В общеэкономический риск в основном входит риск
изменения базовых макроэкономических показателей, как то: темп роста
и структура ВВП, ставка банковского процента, уровень инфляции,
безработица, величина и структура внешнего долга, валютный курс и
др. Все эти параметры сильно влияют на положение субъектов
экономики, на приток иностранных инвестиций и, следовательно, на
рыночные цены бумаг различных эмитентов. В качестве простого примера
можно привести Саудовскую Аравию: ее страновой риск весьма невысок,
зато общеэкономический - огромен. Экономика этой страны почти
исключительно состоит из нефтедобычи, в силу чего она зависима от
внешней торговли, успешность которой, в свою очередь, определяется
состоянием рыночной конъюнктуры склонного к колебаниям рынка
энергоносителей.
Далее, экономика страны, как правило, неоднородна по своему составу
и состоит из нескольких секторов. Эти сектора, очевидно, несут
дополнительные риски, связанные непосредственно с родом деятельности
предприятий, их образующих. В этом случае мы спускаемся на уровень
ниже и ведем речь о риске экономического сектора. Очевидно, что,
скажем, аграрный сектор, даже в политически стабильной и
экономически благополучной стране, несет погодные риски, которых не
знает, к примеру, телекоммуникационный бизнес. В свою очередь
телекоммуникации несут специфические риски, которые неведомы
банковскому сектору. И так далее. У каждого сектора экономики в
любом государстве есть свои специфические риски, которые необходимо
понимать, прежде чем предпринимать инвестирование в конкретное
предприятие, принадлежащее данному сектору.
Следующим по очереди можно назвать риск конкретного эмитента. В
компании, акции которой вам хочется прикупить, могут случиться самые
разные катаклизмы. Например, в правлении компании могут прийти
недостаточно компетентные менеджеры, которые наломают дров, ухудшив
финансовые показатели предприятия. Кроме того, у компании может
нежданно появиться новый сильный конкурент, что само по себе
неизбежно уменьшит прибыли вашей корпорации. Ну и так далее -
неприятностей, связанных непосредственно с компанией, может быть
очень много.
В качестве примера комбинации рисков странового, общеэкономического,
сектора и эмитентов можно привести поведение американских
технологических гигантов Хьюлетт-Паккард и Делл Компьютер. За
последние 2 года упали акции обеих компаний - потому как падало все,
о чем свидетельствует заметное снижение индекса S&P-500 (страновой,
общеэкономический риск и риск сектора). Но если акции Делл упали
совсем чуть-чуть, что Хьюлетт-Паккард - аж в 2 раза (риск
конкретного эмитента).
Существуют и другие типы рисков: например, инфраструктурные (аварии
в сетях телекоммуникаций, обслуживающих торговые площадки и
профессиональных участников рынка, катаклизмы в банковской и
биржевой системах) и спекулятивные (всяческие неожиданные новости
или махинации крупных участников рынка). И все эти риски нужно
обязательно учитывать, думая открыть позицию по акции того или иного
эмитента. Чтобы потом не пришлось мрачно глядеть в экран, где ваши
акции вдруг рухнули почти до нуля, и вздыхать: "Ох, и нелегкая это
работа - из болота тащить банкрота!".
Комментариев нет:
Отправить комментарий